Oljemarknaderna förbereder sig för möjligheten av en historisk prisökning, med priser som potentiellt stiger till mellan 150 och 200 dollar per fat om Hormuzsundet förblir delvis stängt fram till mitten av maj, enligt varningar från JPMorgan och andra institutioner.

Under torsdagens handel steg den amerikanska West Texas Intermediate-råoljan över Brent och landade på 112 dollar per fat, medan Brent-råoljan avslutade veckan nära 109 dollar per fat.

Kraftig nedgång i sjöfartsaktiviteten

Sjötrafiken genom Hormuzsundet har minskat kraftigt sedan början av mars, och Iran tillåter för närvarande endast ett begränsat antal fartyg att passera.

Även om full transitering återupptas omedelbart kan det ta tre till sex månader för produktions- och raffineringskedjor att återgå till det normala.

I ett försök att öppna sundet igen anordnade Storbritannien ett virtuellt möte denna vecka med fler än 30 länder i syfte att säkerställa säker passage och förhindra Iran från att införa transitavgifter.

Än så länge finns det dock inga tydliga tecken på en återöppning.

200-dollarscenariot

Energikonsultföretaget FGE NexantECA varnade för att priserna kan stiga till 200 dollar per fat om sundet förblir i stort sett stängt i ytterligare sex veckor. En annan prognos antydde att priserna kan nå rekordhöga 200 dollar om Gulfkonflikten fortsätter till och med juni.

Analytiker hade redan varnat kort efter att de amerikanska, israeliska och iranska attackerna började den 28 februari att kriget kunde driva upp oljepriset över 100 dollar per fat.

Den 9 mars närmade sig Brent – det globala oljereferenspriset – 120 dollar per fat och har inte fallit under 100 dollar sedan den 13 mars.

En israelisk attack mot Irans gasfält South Pars den 18 mars, följt av iranska attacker mot olje- och gasanläggningar i Qatar, Saudiarabien och Förenade Arabemiraten, pressade upp priserna igen, över 108 dollar per fat.

En femtedel av världens olja passerar genom sundet

De flesta analytiker är överens om att priserna kan stiga ytterligare om Hormuzsundet – som står för ungefär en femtedel av den globala oljeförsörjningen i fredstid – förblir i praktiken stängt under de kommande veckorna.

Den största oenigheten ligger i omfattningen av den potentiella ökningen.

Vandana Hari, grundare av Vanda Insights, sa att vissa råoljekvaliteter från Mellanöstern, som Oman och Dubai, redan har överstigit 150 dollar, vilket gör att 200 dollar är inom räckhåll, även om Brent eller WTI ännu inte har nått den nivån.

Hon tillade att omfattningen av prisökningen nästan helt kommer att bero på hur länge sundet förblir stängt.

Nästan totalt stopp för sjöfarten

Efter att Iran tillkännagav stängningen av sundet i början av konflikten och hotade att attackera alla fartyg som försöker passera, har sjötrafiken nästan upphört.

USA:s president Donald Trump har hittills misslyckats med att samla internationellt stöd för en marinkonvoj för att återöppna sundet, medan flera länder söker bilaterala arrangemang med Iran för att säkra säker passage för sina fartyg.

Under de senaste dagarna har endast ett begränsat antal fartyg tillåtits passera, de flesta under Indiens, Pakistans, Turkiets och Kinas flagg.

Globalt utbudsunderskott

Trots åtaganden att frigöra 400 miljoner fat från nödreserverna av olja i samarbete med Internationella energiorganet, är dessa volymer otillräckliga för att helt kompensera för störningarna i transporterna genom sundet.

En forskningsenhet vid Singapores OCBC Group uppskattar att den globala marknaden står inför ett dagligt underskott på cirka 10 miljoner fat, även med utnyttjande av reserver.

Mindre än tre veckor in i konflikten tar marknadsaktörerna alltmer på allvar möjligheten att priserna kan överstiga 150 dollar och potentiellt nå 200 dollar per fat.

Fereidun Fesharaki, ordförande emeritus för FGE NexantECA, sade att priserna kan stiga till 200 dollar eller högre om sundet förblir i stort sett stängt.

Han tillade att även om marknaderna delvis drivs av sentimentet och Trumps kommentarer på sociala medier, är verkligheten att cirka 100 miljoner fat olja inte passerar genom sundet varje vecka – motsvarande 400 miljoner fat per månad.

Han varnade för att dessa förluster skulle bli alltmer betydande med tiden.

Ett scenario med en "värld utan Hormuz"

Företaget förväntar sig också att Internationella energiorganet (IMA) kan behöva frigöra ytterligare strategiska reserver i mitten av april och eventuellt igen i juni.

Den tillade att en "värld utan Hormuzsundet" håller på att bli ett realistiskt scenario som skulle kunna vara i månader och potentiellt tvinga fram strukturella förändringar på energimarknader, leveranskedjor och global handel.

Fesharaki varnade för att ett sådant scenario skulle kunna utlösa en global ekonomisk chock, med en allvarlig recession som varade i åratal.

Varningar från andra institutioner

FGE NexantECA är inte ensamma om att varna för 200-dollarsolja.

Analytiker på Macquarie Group sa att priserna kan nå rekordhöga 200 dollar per fat om konflikten i Mellanöstern fortsätter under hela andra kvartalet.

Wood Mackenzie-analytiker föreslog också att Brent snart skulle kunna nå 150 dollar, med 200 dollar "inte uteslutet" år 2026.

Iran har självt antytt sådana nivåer, och en militär talesperson varnade förra veckan att världen borde "förbereda sig" på att priserna når 200 dollar.

Allvarliga globala ekonomiska konsekvenser

Experter varnar för att oljepriser på 150 dollar eller högre skulle lägga en tung belastning på den globala ekonomin.

Internationella valutafonden uppskattar att en ihållande ökning av oljepriserna på 10 % höjer den globala inflationen med cirka 0,4 % och minskar den ekonomiska tillväxten med cirka 0,15 %.

Brents historiska topp var 147,50 dollar per fat under finanskrisen 2008 – motsvarande ungefär 224 dollar i dagens dollar.

Energiexperten Adi Imsirovic vid Oxfords universitet sade att oljepriset på 200 dollar skulle fungera som en "stark broms" på den globala ekonomin och noterade att ett sådant scenario är helt rimligt.

Han tillade att det skulle påverka inflation, tillväxt och sysselsättning, och även kunna leda till brist på bränsle och material som gödningsmedel och plast.

Mer moderata vyer

Vissa analytiker ser dock 200-dollarscenariot som överdrivet.

Sasha Voss, energimarknadsanalytiker på Marex i London, noterade att ökad produktion från länder som USA, Kanada, Argentina, Brasilien och Guyana – tillsammans med alternativa leveransvägar som Saudiarabiens öst-västliga pipeline – skulle kunna bidra till att minska trycket.

Hon tillade att erfarenheterna efter kriget mellan Ryssland och Ukraina visade att högre priser tenderar att utlösa ökad produktion på andra håll.

Efterfrågeförstörelsens roll

Medan prisriktningen till stor del kommer att bero på sjöfartsflödena genom Hormuzsundet, kommer en bredare dynamik mellan utbud och efterfrågan också att spela en roll.

Vid tillräckligt höga prisnivåer börjar konsumenterna minska konsumtionen – ett fenomen som kallas efterfrågeförstörelse.

Även om efterfrågan på olja är mindre elastisk än de flesta råvaror på grund av begränsade substitut, kan priserna börja sjunka efter att ha överskridit vissa tröskelvärden.

Bob McNally, vd för Rapidan Energy Group, sa att ingen vet exakt vid vilken nivå denna effekt slår in, men den kan ligga över den tidigare toppen på 147 dollar per fat.

Ekonom Gregor Semieniuk vid University of Massachusetts Amherst tillade att prisutfallet kommer att bero på hur snabbt två motsatta krafter samverkar: köpare som är villiga att betala vilket pris som helst för minskade volymer kontra de som lämnar marknaden när priserna stiger och efterfrågan försvagas.

Det brittiska pundet redovisade ytterligare en baisseartad vecka, vilket markerade en andra raka nedgång för GBP/USD-paret, med geopolitiska farhågor – snarare än inhemska faktorer – som den primära drivkraften. För närvarande förväntar sig marknadsaktörerna inte att Bank of England kommer att återuppta räntesänkningarna i år; istället prisar marknaderna in cirka 50 räntepunkter för åtstramning vid årets slut.

Stöds av räntor, men bräcklig underifrån

Sterling har visat en hyfsad grad av motståndskraft på senare tid, men den underliggande bilden verkar mer skör.

På ytan verkar åtgärden motiverad, eftersom marknaderna kraftigt har justerat förväntningarna på Bank of Englands politik – och gått från att förvänta sig räntesänkningar till möjligheten av ytterligare åtstramningar. Denna förändring har gett starkt stöd för pundet, vilket har hjälpt det att överträffa de flesta G10-valutor, med undantag för den amerikanska dollarn och råvarukopplade valutor.

Detta stöd drivs dock till stor del av en enda faktor.

Räntorna är den främsta drivkraften

Pundets motståndskraft är till stor del en räntedriven historia.

Brittiska kortfristiga obligationsräntor har stigit kraftigt, då marknaderna snabbt övergav förväntningarna om lättnader och riktade in sig på möjligheten av ytterligare åtstramningar. Inflationsrisker – särskilt de som härrör från stigande energipriser – har fått en central plats.

Denna omprissättning har bidragit till att stabilisera pundet, även om den bredare makroekonomiska bakgrunden fortfarande är betydligt mindre övertygande.

Och häri ligger den viktigaste frågan: mycket av detta stöd verkar nu redan vara inprisat.

En mindre bekväm makrobakgrund

Sett i ett större perspektiv verkar den brittiska ekonomin fortfarande sårbar.

Tillväxten var redan relativt svag före den senaste geopolitiska chocken, och den ekonomiska mixen lutar nu tydligare mot ett stagflationsscenario, med inflationstryck som stiger igen samtidigt som den ekonomiska aktiviteten saktar ner och arbetsmarknaden börjar mjukna.

Samtidigt har välkända strukturella problem återuppstått, inklusive Storbritanniens bytesbalansunderskott och ekonomins känslighet för högre lånekostnader.

Det är här saker och ting blir mer komplicerade. Medan högre kortfristiga räntor vanligtvis stöder en valuta, berättar stigande långfristiga avkastningar en annan historia. Den senaste tidens ökning av brittiska statsobligationsräntor återspeglar växande oro kring finanspolitisk hållbarhet och finansieringskostnader – faktorer som historiskt sett inte har stöttat pundet.

Positioneringen förbättras, men saknar övertygelse

Investerarpositionering spelar också en viktig roll. Spekulativa konton har tydligt minskat de negativa satsningarna på pundet, med korta nettopositioner som minskat under de senaste tre veckorna. Prisutvecklingen har dock inte starkt bekräftat denna förändring, med GBP/USD som handlas runt intervallet 1,3300–1,3400 utan betydande uppsida.

Denna kombination är talande. Det vi ser verkar mer som gradvis blankningstäckning snarare än etablering av genuint positiva positioner. Investerare backar från negativa satsningar men har ännu inte bestämt sig för långsiktiga långa positioner.

Minskande öppet intresse förstärker denna uppfattning och indikerar positionsminskning snarare än nya inflöden.

Slutsatsen är relativt tydlig: positioneringen har blivit mindre negativ, men ännu inte positiv. Om priserna inte följer upp med starkare vinster kan denna justering tappa momentum – särskilt om de ekonomiska förhållandena försämras eller om den amerikanska dollarn stärks ytterligare.

Energi- och politiska risker i bakgrunden

I bakgrunden byggs två viktiga risker gradvis upp.

Det första är energi. Priserna förväntas stiga, eftersom Storbritannien importerar mer än det exporterar, vilket komplicerar balansen mellan inflation och tillväxt och håller stagflationsriskerna förhöjda.

Det andra är politiskt. Med det brittiska valet som närmar sig kommer det politiska bruset sannolikt att intensifieras. Eventuella förändringar i förväntningarna kring finanspolitik eller politiskt ledarskap kan snabbt påverka statsobligationsmarknaderna – och i förlängningen även valutan.

Vad händer härnäst för GBP/USD?

Basfall: intervallbundet med en liten nedåtriktad bias

Paret kommer sannolikt att fortsätta handlas inom intervallet 1,3200–1,3500, med en mild nedåtriktad bias. Medan omvärderingen av Bank of Englands policy fortsätter att ge ett visst stöd, börjar dess momentum avta då marknaderna ifrågasätter hur långt åtstramningen kan gå i en svag tillväxtmiljö. Samtidigt är den amerikanska dollarn fortfarande relativt stark.

Bullish scenario: kräver en tydlig katalysator

En meningsfull uppåtgående rörelse skulle kräva en förändring av förutsättningarna. Dollarn skulle kunna försvagas om amerikanska data kommer in svagare än väntat eller om Federal Reserve signalerar en mer duvaktig hållning. Detta skulle kunna göra det möjligt för paret att bryta över 1,3500. Stabilisering av energikostnaderna eller en förbättring av den globala risksentimentet skulle också kunna bidra, vilket potentiellt kan omvandla förbättrad positionering till en hållbar långsiktig ackumulering.

Baisseartat scenario: riskerna lutar åt nedsidan

Nedåtgående utveckling verkar mer enklare. Om dollarn fortsätter att stärkas, geopolitiska spänningar eskalerar eller de brittiska statsobligationsmarknaderna utsätts för ytterligare press, kan pundet försvagas. En kraftigare ekonomisk avmattning eller ökande finanspolitisk oro kan driva valutaparet mot intervallet 1,3000–1,3100, särskilt om den baisseartade positioneringen börjar återuppbyggas.

Vad man ska titta på

Den mest omedelbara drivkraften är fortfarande den amerikanska dollarns utveckling, särskilt genom ränterörelser och Federal Reserves policyförväntningar. Andra viktiga faktorer inkluderar oljeprisdynamiken, utvecklingen i konflikten i Mellanöstern, volatilitet i brittiska statsobligationsräntor och inkommande brittisk ekonomisk data – särskilt om tillväxt och arbetsmarknad.

Bitcoin handlades i stort sett oförändrad på fredagen och är på väg mot en dämpad veckostängning, då investerare bedömer blandade signaler kring konflikten mellan USA och Iran medan de väntar på viktiga amerikanska arbetsmarknadsdata som kommer senare idag.

Världens största kryptovaluta noterades till 66 654,7 dollar klockan 02:19 Eastern Time (06:19 GMT), vilket visar liten förändring.

Bitcoin förväntas avsluta veckan med begränsad rörelse mitt i lägre handelsvolymer, då många globala marknader stängdes för långfredagshelgen, vilket minskade investerarnas deltagande i handel med digitala tillgångar.

Investerare följer Irankriget och amerikanska jobbstatistik

Bitcoin klättrade kort mot 68 000 dollar tidigare i veckan efter tecken på att spänningarna i Mellanöstern minskade, men dessa vinster avtog efter att Donald Trump antog en mer hökaktig ton gentemot Iran.

Nyligen publicerade kommentarer inkluderade hot mot riktad infrastruktur som broar och kraftverk, vilket tyngde riskviljan på alla marknader.

Samtidigt har ekonomisk osäkerhet gjort handlare mer försiktiga inför rapporten om amerikanska lönesiffror utanför jordbruket, vilket kan påverka Federal Reserves policyförväntningar och den totala marknadslikviditeten.

Trots den senaste tidens volatilitet har Bitcoin visat relativ motståndskraft efter att ha återhämtat sig från kraftiga förluster som tidigare utlöstes av konflikten. Den ligger dock fortfarande långt under sin toppnivå från 2025 över 126 000 dollar, vilket återspeglar en bredare avmattning på kryptomarknaderna i år.

Altcoins handlas försiktigt

De flesta alternativa kryptovalutor rörde sig också inom ett smalt intervall på fredagen mitt i försiktig marknadssentiment.

Ethereum, den näst största kryptovalutan, steg med 0,4 % till 2 058,92 dollar, medan XRP steg med 0,2 % till 1,32 dollar.

Den amerikanska dollarn steg kraftigt på torsdagen efter två på varandra följande sessioner med förluster, efter ett tal av Donald Trump om Iran som undergrävde marknadens förväntningar om ett snabbt slut på konflikten och återupplivade efterfrågan på säkra tillgångar.

Trump lovade att inleda mer intensiva attacker mot Iran under de kommande två till tre veckorna i ett tv-sänt tal på onsdagskvällen, utan att ge en tydlig tidslinje för att återöppna Hormuzsundet eller avsluta kriget som har skapat oro för investerare och stört marknaderna.

Den iranska militären svarade med att varna USA och Israel för "allvarligare, utbredda och destruktivare attacker" i framtiden.

Dollarn stärktes också mot andra säkra tillflyktsortsvalutor som schweiziska francen och japanska yenen.

Dollarn steg med 0,6 % till 0,799 mot den schweiziska francen, medan den steg med 0,5 % mot den japanska yenen till 159,57 yen, vilket närmar sig den psykologiska nyckelnivån på 160 yen – en tröskel som ökar oron för potentiella interventioner från japanska myndigheter på valutamarknaden.

Marc Chandler, chefsstrateg på Bannockburn Global Forex i New York, sa: ”Under de senaste två dagarna har det funnits en viss optimism om att kriget snart skulle ta slut, men president Trumps tal igår undergrävde dessa förhoppningar.”

Han tillade: ”Han sa egentligen inget nytt, men han gav inga signaler som stöder optimismen. Detta är den enda grundläggande faktorn som spelar roll för marknaderna just nu: om du tror att kriget snart kommer att ta slut köper du risktillgångar; om du tror att det kommer att fortsätta säljer du risk.”

Euron föll med 0,45 % till 1,1536 dollar, medan det brittiska pundet sjönk med 0,63 % till 1,3222 dollar, och därmed gav upp en del av sina senaste vinster.

Dollarindexet, som mäter den amerikanska valutan mot en korg av valutor, steg med 0,46 % till 100,02.

Analytiker på Scotiabank, ledda av Shaun Osborne, sade i en not till investerare att tonen i Trumps tal ökade marknadens oro, särskilt efter hans kommentarer om intensifierade attacker under de kommande två till tre veckorna och möjligheten att rikta in sig på Irans kraftinfrastruktur om ingen överenskommelse nås.

De tillade att marknadsreaktionen var snabb, med att de flesta av veckans vinster i G10-valutorna nästan utraderade.

På energimarknaderna steg Brent-råoljans terminskontrakt med 7,78 % till 109,03 dollar per fat, efter att Trumps tal återuppväckt oron över fortsatta leveransstörningar.

Marknaderna väntar på amerikansk arbetsmarknadsrapport

Inledningsvis drev Trumps uttalanden upp amerikanska statsobligationer, men dessa vinster mildrades senare. Avkastningen på 10-åriga amerikanska statsobligationer sjönk med 1,6 baspunkter till 4,305 %.

Investerare väntar också på den amerikanska rapporten om löner utanför jordbruket som kommer på fredag för signaler om ekonomins styrka och den sannolika utvecklingen för Federal Reserves räntor.

Enligt en undersökning från Reuters förväntar sig ekonomer att cirka 60 000 jobb har tillkommit i mars.

Samtidigt föll den australiska dollarn med 0,3 % mot den amerikanska dollarn till 0,6904 dollar, medan euron steg med 0,12 % mot den schweiziska francen till 0,921.